O uso de dados alternativos para fundos hedge: uma vantagem competitiva na hora de investir

Nos últimos cinco anos, observamos uma grande mudança de paradigma na forma como são coletados e implementados dados nas metodologias de investimento em fundos hedge.  Com o aumento da concorrência, os fundos hedge precisam superar o índice de mercado e levantar novos ativos. Por isso, o uso de dados alternativos acaba sendo uma forma de obter vantagem competitiva.

Como os fundos hedge superam o índice de mercado usando dados alternativos?

Os fundos hedge estão trocando a análise de dados tradicionais por uma vantagem alternativa no processo de investimento. Conjuntos de dados alternativos oferecem insights cruciais para uma obter uma visão quase em tempo real de preços e do sucesso digital de uma empresa, o que normalmente não é possível através de dados tradicionais. Os gestores de fundos investem quase US$ 3 bilhões por ano em conjuntos de dados alternativos, e os gastos anuais crescem de 20 a 30%. Partindo de um valor inferior a US$ 500 milhões em 2018, o mercado de dados alternativos chegará a US$ 100 bilhões até 2030.

Um dos principais motivos para o uso de dados alternativos é o fato de preencherem as lacunas de informação que ficam entre as chamadas de ganhos.

Os fundos hedge também usam provedores de dados não tradicionais para corroborar sua tese de investimento. Quando um gestor de fundos formula a hipótese de que uma determinada ação superará o desempenho dos concorrentes, os dados de corroboração devem apoiá-la. Como? Mostrando um aumento nas pesquisas na Web para o site da empresa por exemplo.

Além disso, os novos tipos de dados podem indicar uma melhoria significativa na eficácia da empresa ao transformar visitantes únicos do site em clientes. Mas, se for percebida uma queda considerável no interesse do consumidor da empresa em relação à concorrência? O gestor de fundos deve se preparar para uma possível perda de rendimentos.

Os dados alternativos da Similarweb podem medir o interesse geral do mercado em uma ação. Esse interesse pode refletir o quão popular a empresa é em pesquisas e compras online. A partir de uma perspectiva de cima para baixo, o interesse dos consumidores poderia ser medido pela agregação de fatores macroeconômicos globais. Os fundos hedge aproveitam os retratos da economia e do comportamento do consumidor revelados pelos dados alternativos.

Principais conjuntos de dados alternativos usados por fundos hedge

1. Dados da Web

A economia global se movimenta cada vez mais dentro do online, refletindo os hábitos de consumo dos consumidores e das empresas. A forma como os usuários interagem com uma empresa na internet quando comparada aos concorrentes fornece insights sobre quais são os negócios que estão à frente e os que estão ficando para trás no setor.

A taxa de conversão, por exemplo, é uma métrica de dados de transação essencial. Completamente ausente nos arquivos da SEC, a conversão leva todo o tráfego de visitantes únicos para um site e calcula a porcentagem que faz uma compra. As empresas mais bem-sucedidas da Web, como a Amazon e o Walmart, normalmente geram taxas de conversão de dois dígitos.

2. Dados de pesquisa

Os dados tradicionais revelam o que acontece dentro de uma empresa, já os dados de pesquisa obtêm informações de mercado externo, clientes, fornecedores e concorrentes. Os dados obtidos por pesquisas feitas fora da empresa são separados e provavelmente independentes das demonstrações financeiras fornecidas pela empresa.

Com base em pesquisas, a conhecida Pesquisa de Confiança do Consumidor do Conselho de Confiança reproduz os fatores de sentimento do consumidor, incluindo clima corporativo, otimismo em relação à volatilidade e possíveis desenvolvimentos futuros, atitude do consumidor, intenções de compra, expectativas de inflação, preços das ações e taxas de juros. Os fundos hedge usam esse tipo de dados alternativos para monitorar posições atuais, identificar oportunidades e avaliar problemas de gestão de risco.

3. Dados meteorológicos

Em décadas passadas, dados meteorológicos (essenciais na previsão dos preços na agricultura) eram controlados apenas pelo governo. Hoje, os fundos hedge especializados em commodities compram rotineiramente dados meteorológicos privados independentes.

Por exemplo, imagens de satélite são usadas no processo de tomada de decisão de investimentos para ajudar a prever a precipitação total (que afeta os preços na agricultura). Os fundos hedge usam imagens de satélite e dados brutos sobre padrões climáticos para tomar uma série de decisões relacionadas aos preços na agricultura, bem como em viagens, turismo e gastos do consumidor.

Como os principais fundos hedge usam dados alternativos?

Observemos a Uber. Em qualquer métrica tradicional, o preço das ações da Uber devem ser muitos baixos. As ações da Uber não pagam dividendos e, dado o fluxo de caixa operacional negativo (essencialmente uma queima de caixa), é improvável que a empresa pague qualquer dividendo no futuro próximo.

Na verdade, a Uber perdeu dinheiro em 11 dos 12 trimestres anteriores. Na primeira vez que declarou lucro positivo para o 2T21, o preço das ações realmente caiu.

No entanto, pela capitalização de mercado, a Uber vale mais de US$ 75 bilhões. Esse é o preço em dinheiro. Como a Uber não tem ganhos, dividendos nem fluxo de caixa negativo, os modelos acadêmicos que usam dados tradicionais provavelmente avaliariam o valor das ações da Uber em quase zero. Esse é o valor teórico.

Com dinheiro, você paga as contas. Agora, com valor teórico, não dá para comprar nada.

No mundo real, o dinheiro é quem manda. O resto é questão de opinião.

Dados alternativos: o que significam?

O conceito de dados alternativos tem sido difundido há anos. Vários atributos essenciais distinguem os dados alternativos dos tradicionais.

• Insights sobre conversão, uma capacidade importantíssima de gerar receita que é essencial para estimar o potencial de crescimento futuro. A capacidade da plataforma de tecnologia de uma empresa converter o interesse inicial do cliente em vendas reais é refletida na análise da web (números de visitantes únicos e taxas de conversão).
•  Os tipos de dados oferecidos por provedores de dados alternativos (como análise de sites) são voltados para o futuro, e não para o passado.
• Provedores de dados alternativos se concentram no tráfego do site e em como ele pode indicar a força da marca. Além disso, a quantidade de tráfego de referência pode ser usada para medir a estratégia de afiliados de uma empresa ou o grau de cobertura da mídia.
• Conjuntos de dados alternativos são muito mais caros de coletar para investidores institucionais e fundos hedge.
• Os dados alternativos são usados apenas por fundos hedge e por alguns investidores sofisticados em serviços financeiros como fundos de private equity e de capital de risco.
• Fontes de dados alternativos são altamente desafiadoras de encontrar, a maioria é independente e está fora dos mercados financeiros tradicionais.

Os fundos hedge usam dados alternativos para valorizar suas expectativas do futuro

Os fundos hedge e outras empresas de investimento usam dados alternativos em vez de tradicionais para valorizar empresas como a Uber devido às expectativas altamente otimistas do mercado de ações em relação ao crescimento futuro.

No caso da Uber, a gigante da tecnologia dominou a entrega em domicílio em restaurantes nos EUA e agora está assumindo a logística de frete. O tráfego da Uber na web de cerca de 80 milhões de visitas mensais domina todo o setor de transporte terrestre. Portanto, os mercados estão focados nas elevadas expectativas de crescimento futuro da Uber e não estão preocupados com a sua história.

Quando se trata de avaliar o sentimento do mercado em relação ao potencial de crescimento de uma ação, os dados alternativos prevalecem.

Considere a capacidade da empresa em transformar visitas online em vendas e o valor da marca. O sucesso pode ser estimado por visitas únicas ao site, visitas convertidas e taxa de conversão. Todas as métricas da Web estão diretamente relacionadas com o crescimento futuro, o potencial de receita e a eficácia na retenção de clientes.

Os fundos hedge sabem que a economia se movimenta online e em tempo real

A internet fez com que economia global deixasse de ser sobre compras pontuais em locais físicos, mas a transformação está longe de terminar.

A cada ano, mais empresas se movimentam online, contam com a nuvem e se conectam com os clientes (B2B e B2C) pela internet para gerar receita, construir a marca e expandir os mercados.

Pense no seguinte:

• Varejistas venderam para 1,79 bilhão de compradores online em 2020.
•  De acordo com a Internet Association, o setor de internet é responsável por US$ 2,1 trilhões, ou mais de 10% do PIB dos EUA.
•  As vendas globais de e-commerce devem chegar a US$ 4,8 trilhões em 2021.
•  64% das pequenas empresas nos EUA têm um site para ajudá-las a gerar pedidos ou iniciar a jornada do cliente até a compra.
•  88% dos consumidores pesquisam online antes de fazer uma compra, seja online ou na loja.
• 57% dos usuários não recomendariam uma empresa com uma experiência de usuário ruim depois de visitar um site pelo celular.

Além disso, o público da televisão, onde os anunciantes gastaram bilhões nas últimas décadas, está diminuindo enquanto os visitantes online disparam. De acordo com Nielsen, o tempo que as pessoas entre 18 a 34 anos passaram assistindo TV tradicional recentemente caiu 23,4% em relação a 2020. A mesma faixa etária passou 250% do tempo usando aplicativos conectados à web em smartphones do que assistindo TV tradicional.

Em 2000, as empresas mais valiosas nos EUA foram General Electric, Exxon, Pfizer e Citigroup. Agora, Apple, Facebook, Microsoft, Amazon e Alphabet (Google) estão na frente. As indústrias tradicionais foram inteiramente reconstruídas a partir do zero, à medida que a economia global continua a se transformar online.

Os fundos hedge usam dados alternativos para atingir alfa, não beta

Para entender melhor a economia global baseada na internet, as empresas de investimento devem trazer novas ferramentas analíticas da web para obter uma vantagem competitiva no mercado.

O investimento nas empresas certas baseadas na Internet é o combustível que impulsiona negócios do lado do comprador a superarem o mercado.

A indústria de fundos hedge implementa uma metodologia em torno de entradas de dados alternativos e ciência de dados para analisar em profundidade o desempenho digital de qualquer empresa com presença na web.

Semanas antes do lançamento de resultados, gerentes de portfólio, analistas e investidores examinam dados alternativos da web para avaliar, validar e monitorar decisões de investimento.  Ao fazer isso, são capazes de visualizar algo que os concorrentes não acessam.

Simplesmente acompanhar o mercado e capturar beta pode servir para fundos de índice de baixo custo. Nenhuma empresa de investimento no setor de serviços financeiros pode crescer a longo prazo em um modelo de negócios baseado na entrega de beta (o índice de mercado por si só).

“O mundo está se tornando cada vez mais digitalizado”, de acordo com Jack Inglis, CEO da Alternative Investment Management Association (AIMA). “Os tipos de informações que os gestores de fundos hedge usam para pesquisar ideias ou melhorar sua compreensão das posições do portfólio também se expandirão.”

A vida se movimenta com rapidez, mas a internet se movimenta ainda mais rapidamente. Os fundos hedge não podem esperar até o final de um trimestre para aprender sobre o desempenho digital de uma empresa.

Os fundos hedge devem caminhar sempre à frente

De acordo com o Deloitte Center for Financial Research, dados alternativos provavelmente transformarão todo o setor de gestão de ativos (de fundos hedge a empresas de capital de risco e gerentes de capital privado).

Se esse big data vem de transações de cartão de crédito, imagens de satélite, fontes de dados de geolocalização, sites imobiliários ou mídias sociais, tudo isso pode ser agregado para oferecer uma vantagem competitiva.

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by Ted Kim

Investor Insights Manager